谷子经济正盛，布鲁可借重而起登上港交所。1月10日，素有“中国版乐高”之称的布鲁可得手登陆港交所。动漫IP大框架下的拼搭扮装类玩物企业正在成为成本新宠下载迪士尼彩乐园，能否成为第二个泡泡玛特成为业界的期待。然而诸多光环之下，不赢利的布鲁可若干也反馈出了其发展背后的问题。高度依赖授权IP、授权用度上涨等隐忧下，布鲁可何时能盈利成为投资者热心的要点。

“中国版乐高”上市

“布鲁然则中国最大、大众名循序三的拼搭扮装类玩物企业。”在招股书中，布鲁可征引弗若斯特沙利文申诉如斯形色。1月10日，带着“中国最大拼搭扮装类玩物企业”的头衔，布鲁可在港股主板挂牌上市，高开近70%。另据公开数据，公斥地售阶段布鲁可获5999.96倍认购，海外发售获38.6倍认购。

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王宝强拍的电视剧，一般都逃不了搞笑剧的影子。

谷子经济风口下，布鲁可的被看好不难清除，其实早在2024年5月17日，布鲁可曾向港交所递交了上市央求，央求失效后于12月8日再次递表，并快速鼓吹上市日程得手上市。不及一年时分的上市进度少量也不慢，而这背后更多源于布鲁可和谷子经济的沾边。

“谷子经济”中的“谷子”是英文“Goods（商品）”的音译，来自于二次元文化，广义上指动漫、游戏、漫画、偶像、特摄等版权作品生息出的左近居品，如徽章、卡片、挂件、手办、玩偶等。把柄公开数据，2024年中国“谷子经济”市集范畴达1689亿元，较2023年增长超40%，市集处于高速增长久，瞻望2029年市集范畴有望达3089亿元。

布鲁可基于繁密IP生息出的扮装拼搭和积木业务，也未必契合了这也曾济的体式。把柄招股书信息，布鲁可旗下领有“百变布鲁可”和“英豪无尽”两大原创IP，同期还包括奥特曼、变形金刚、漫威英豪、火影忍者在内的50余个大众著明IP的非独家授权。

谷子经济风口催生下，有关企业赚得盆满钵满。泡泡玛特是典型案例，2024年其股价兑现约370%的狂飙，市值重回千亿。而能不可成为第二个泡泡玛特也成为业界关于布鲁可的欲望。

在盘古智库研究院高等研究员江瀚看来，布鲁可的得手上市和高开，反馈了市集对拼搭扮装类玩物赛谈的看好。跟着破钞者对玩物品性和体验条款的擢升，拼搭扮装类玩物因其可玩性强、配件丰富、IP多元等特色，受到了越来越多破钞者的疼爱。布鲁可当作该规模的领军企业，其上市当然受到了市集的强烈追捧。

乘着谷子经济的东风，布鲁可举手之劳敲开成本市集的大门，然而，当热度散去，布鲁可何如长久维系，才是摆在其眼前的问题。

夏至良时磋商惩处公司高等研究员、大破钞行业分析师杨怀玉示意，得手上市有助于擢升企业的品牌形象和著明度，增多破钞者对品牌的信任度。同期，布鲁不错通过刊行股票等模式筹集多半资金，这些资金不错用于扩大坐褥范畴、研发新址品、开拓新市集。

困在IP中

无论是“中国版乐高”照旧“中国最大拼搭扮装类企业”，布鲁可的头衔齐不小，从销售数据来看，雷同颇受接待。

把柄弗若斯特沙利文数据，以2023年拼搭扮装类玩物零卖GMV为例，下载迪士尼彩乐园布鲁可居品大众GMV为18亿，大众市占率6.3%，名循序三，第一和第二区分为万代、乐高。国内市集GMV为17亿，名循序一，市占率30.3%，在国内跨越万代的20%、乐高的15%。

高光环之下，布鲁可并不赢利。把柄招股书走漏的数据，2021—2023年技术，布鲁可区分亏蚀约5.07亿元、4.23亿元和2.07亿元，2024年上半年亏蚀扩大至2.55亿元。

亏蚀背后，布鲁可困在居高不下的IP授权用度中。据了解，布鲁可旗下除了两大原创IP，其他齐是授权，如大火的奥特曼、变形金刚等。把柄招股书信息，布鲁不错奥特曼为代表的授权IP撑起了其营收范畴。具体来看，2022—2024年上半年，来自授权IP的收入在总营收中的占比区分为35.5%、80.4%、81.3%，自有IP百变布鲁可的占比则为25.6%、5.8%、0.9%。其中，奥特曼IP的居品销售额占比居高不下。2022—2024年上半年，占比区分为34.2%、63.5%、57.4%。这也意味着布鲁可需要支付多半IP授权用度。事实亦然如斯。把柄招股书数据，布鲁可IP授权用度从2021年的250万元飙升至2023年的7298万元，2024年上半年达到了9123万元。

在江瀚看来，布鲁可对奥特曼IP的依赖昭彰为其带来了短期的显赫收益，从招股书的数据来看，奥特曼IP的居品销售占据了公司收入的大部分，这径直反馈了该IP的市集影响力和破钞者的疼爱程度。但这种依赖也带来了一定的风险，因为淌若奥特曼IP的热度着落或者出现版权纠纷等问题，布鲁可的收入可能会受到严重冲击。此外，从长久来看，布鲁可需要渐渐减少对单一IP的依赖，通过多元化的发展计谋，如斥地新的IP、拓展居品线等模式，来裁减风险并兑现可抓续发展。

就发展存在的隐忧，北京商报记者对布鲁可进行采访，布鲁可有关东谈主士示意：“现在还处于静默期，一切信息以招股书走漏为准。”

把柄布鲁可走漏的信息，现在，布鲁可奥特曼IP授权连接至2027年，但这是在中国市集的授权，在北好意思、欧洲以及亚洲部分地区的授权在2025年就要到期；变形金刚授权到期时分是2028年，授权范围秘密大众跨越50个国度；此外，2025年与2026年，也各有一批IP的授权到期。

布鲁可也明晰本人发展存在的隐忧。布鲁可在招股书中说起：“保管与IP授权方的致密磋商是改日业务的要点之一，另一项要点则是斥地更多的合营伙伴。”同期，针对上市召募资金的使用，布鲁可方面走漏，筹算将其中的概况25%用于擢升居品设想与斥地的才智，约15%用于投资模具，约10%用于自建工场，约5%用于自有IP，约15%用于授权IP的签约和续约，约20%用于销售和营销行为，约10%用于公司运营等一般用途。

北京商报记者张君花下载迪士尼彩乐园

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